[电子书]周佰成投资学教材课后习题答案详解考研笔记复习题模拟题

周佰成投资学教材课后习题答案详解考研笔记复习题模拟题
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作者:冲刺线教育
出版社:冲刺宝典
版次:1 资料更新时间:2018-01-07 14:52
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第1章 投资环境

1.1 复习笔记

一、现代投资学的发展

1.金融学与投资学

(1)金融学的含义

从广义上讲,金融学就是研究社会发展过程中的全部金融活动的学科领域。

(2)金融学的研究内容

现代金融学所考察的金融现象发生在不同的层次上,并存在一定的分工,学术界通常将其划分为微观金融学和宏观金融学。

①微观金融学主要包含投资学、公司金融学和金融市场学三大研究方向。

②宏观金融学包括“货币银行学”和“国际金融学”两个主要方向,涵盖有关货币、银行、国际收支、汇率、金融体系稳定性等内容。

随着金融体系的发展,现代金融理论则越来越呈现出微观化的发展趋势,金融理论微观化的基本原因就是处于现代经济体系中心的资本市场的不确定性。

2.现代投资学理论体系的发展

(1)马柯维茨,资产组合理论。

(2)夏普、林特纳和莫森,资本资产定价模型(CAPM)。

(3)罗斯,套利定价理论(APT)。

(4)布莱克—斯科尔斯,布莱克—斯科尔斯期权定价模型。

(5)1965年,法玛从心理学的角度研究投资者的决策黑箱,以此对风险收益关系进行分析。

二、投资过程

1.投资的定义

(1)实物投资与金融投资

①实物投资,与实际资产相关,如厂房、机器、土地等生产要素,通过这类投资活动可以获得用于生产或创造的资源,即资本形成。

②金融投资,与种类繁多的金融工具相关,如股票、债券、基金、金融衍生品等,通过在金融市场上交易金融工具获取一定数量的收益。

(2)投资的目的

①获得收入,投资者希望通过投资在未来获得一系列的收入。

②资本保值,即为了保持原始价值而进行的投资。

③资本增值,投资者通过投资可以实现资金升值、价值增长的目标。

④获得对相关企业的控制权。

(3)投资的重要特征

投资活动具有两个重要特征:时间和风险。在投资过程中,投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得一定数量的回报。其中,其所得回报能够补偿:

①投资资金被占用的时间价值;

②预期的通货膨胀率;

③未来收益的不确定性。

由此可以将投资收益率表达为:

投资收益率=无风险的实际利率+预期的通货膨胀率+投资的风险报酬率

对这种收益率而言,实质上是投资者的必要收益率。

2.投资流程

(1)设定投资目标

投资者可以是个人投资者,也可以是机构投资者,其中机构投资者包括证券公司、共同基金、养老基金等。投资者应首先制定投资计划,投资计划中应包含投资者的风险收益的具体目标及限制条件。

(2)投资工具分析

要做证券分析就必须了解各种证券的特性与影响这些证券价值的因素以及选择适当的评价模型来对证券进行估值。通常,投资工具主要有以下4类。

①股票,它是证明投资者的股东身份和权益并据此获取股息的凭证。

②债券,它是表示债务人和债权人之间关系的金融资产,是一个公司的负债凭证。

③基金,即共同基金,它是在投资信托制度下,由专业的证券投资信托公司发行的受益凭证,并将募集资金投资于金融工具。

④衍生证券,它是指其价值由其他资产衍生出的相关证券,包括远期、期权、期货等。

(3)制定投资策略

投资策略的制定包括确认拟投资的资产类型以及每种资产投入的资金数额。在此,必须要注意资产配置策略、资产选择、资产多元化等问题。

(4)投资实施

这一步骤实际上是在实施资产配置的决定和选择具体的证券。在投资的实施过程中,一般有两种管理策略可以选择,即消极管理和积极管理。

(5)监控评价

投资者有必要定期检查投资策略和评价投资方案。当现有的投资组合表现不如预期时,则需依据前述步骤调整投资组合的内容。在进行投资绩效评价时,除了检测投资组合的报酬率外,还需衡量投资风险,因此投资者必须同时具备衡量报酬率和风险的能力。

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